Здесь работают специалисты, которые дадут в своих статьях четкие и практические советы по управлению вашими деньгами. Если вы хотите инвестировать, открыть бизнес, интересуетесь вопросами зароботка и саморазвития, библиотека Ardma ответит https://www.xcritical.com/ на ваши вопросы.
Как MiFID II влияет на «темные пулы» и внебиржевую торговлю?
В 2007 году SEC приняла правило Национальной рыночной системы, позволяющее компаниям обходить публичный рынок и напрямую торговать на альтернативные торговые системы (ATS) частных биржах, чтобы получить ценовое преимущество. Это правило, а также развитие технологии высокочастотного трейдинга увеличили число частных биржевых трейдеров и привели к созданию большего количества частных бирж. Первый тип дарк-пулов — это те, которые предоставляются брокерами-дилерами, которые работают на финансовых рынках для роста собственного благосостояния, а также совершают сделки от имени своих клиентов, чтобы заработать комиссионные. С другой стороны, поскольку в дарк-пулах не раскрывается информация о больших объемах торговли, акции, которые торгуются на открытом рынке, не всегда точно отражают спрос и предложение акций. Это в определенной степени защищает ордера фондов от участников рынка, которые стремятся получить прибыль, зная о торговых намерениях или стратегиях фонда. Защита конфиденциальной торговой информации снижает торговые издержки фондов и обеспечивает большую доходность для их инвесторов.
Традиционные и криптовалютные дарк-пулы – в чем отличие?
- Поскольку спрос на ликвидность темного пула продолжает расти, мы можем ожидать, что альтернативные торговые системы расширят свои предложения продуктов.
- Темные пулы также обеспечивают дополнительную ликвидность, облегчая институциональным инвесторам поиск покупателей и продавцов для своих крупных блочных сделок.Однако темные пулы подвергаются критике из-за их непрозрачности.
- Сделки, заключенные в темных пулах, не облагаются биржевыми сборами, что со временем может привести к значительной экономии средств.
- Эти секретные площадки существуют с 1980-х годов и изначально были созданы, чтобы позволить крупным институциональным инвесторам покупать или продавать значительные объемы акций, не вызывая больших колебаний цен.
- Темные пулы обеспечивают защиту от такой утечки информации, скрывая приказы от общественности до тех пор, пока они не будут выполнены.
В отличие от традиционных, криптовалютные дарк-пулы имеют более совершенные методы проверки и исключают возможность ценового манипулирования. Кроме того, криптовалютные темные пулы имеют преимущество на неликвидных рынках, поскольку даже крупные сделки могут исполняться без проскальзывания. Несмотря на то, что некоторые трейдеры неоднозначно относятся к дарк-пулам, обуславливая это созданием высокой волатильности и некомфортных условий для трейдеров, их преимущества очевидны. Безопасность и анонимность при совершении крупных сделок крайне важны, поэтому дарк-пулы играют ключевую роль на рынке криптовалют. Эта форма легального пиратства может происходить десятки раз в день, принося огромную прибыль HFT-трейдерам. В конце концов, HFT стал настолько распространенным, что совершать крупные сделки через одну биржу становилось все труднее.
Будущее ликвидности в темных пулах
Большинство крупных дарк-пулов являются брокерами-дилерами и в основном расположены в Нью-Йорке. В соответствии с правилами SEC и FINRA, индивидуальные инвесторы могут видеть номера ордеров, поступающих в дарк-пулы, но не отдельные сделки. По определению, дарк-пулы являются секретными, что исключает возможность получения подробной информации о торговле акциями. Дарк-пулы появились после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) внесла изменения в законодательство в 1979 году. Трейдеры хотели снизить затраты на исполнение и не хотели, чтобы конкуренты знали, чем, когда, по какой цене и в каком количестве они торгуют. Эти организации управляют огромными суммами денег и часто должны торговать большими объемами.
Агентский брокер или темный пул, принадлежащий бирже
Это ведет к неправильному ценообразованию, возможности арбитражных сделок из-за неэффективности рынка и манипуляциям рынком. Отмечу, эксперты обозначают значение в %, как пороговое, при котором начинают проявляться негативные стороны темных пулов. [9] Напомню, что сейчас объем ликвидности, сконцентрированной в темных пулах, составляет 14 % в США и 4,5 % в Европе.
Как дарк-пулы влияют на индивидуальных инвесторов
Это позволяет трейдерам одновременно получать доступ к нескольким темным пулам, увеличивая их шансы найти подходящих контрагентов и добиться лучшего исполнения. Важно отметить, что «теневые пулы» подвергались критике за их потенциальное влияние на прозрачность рынка. Критики утверждают, что отсутствие публичного внимания может привести к несправедливым преимуществам для определенных участников рынка, потенциально подрывая принципы справедливого и открытого рынка.
Торгуй на всех рынках в одном месте
Этот процесс помогает минимизировать влияние на рыночную цену акций, обеспечивая более плавный процесс торговли для крупных инвесторов. Они есть и будут, потому что есть спрос на их существование, на их основную функцию – скрывать информацию о сделке. В разных странах, регуляторы по-разному к ним относятся, но точно понимают, что в этом вопросе нужны новые нормативные документы, которые определили бы нормативно-правовое поле данного инструмента. Некоторые страны любыми способами запрещают создание темных пулов и вывод ликвидности из общего пула ликвидности финансовой системы. Некоторые легализуют их существование с сильными ограничениями по объемам и обязательным предоставлением информации о своих объемах центральному агрегатору информации. Третьи же, пока никак не ограничивают их, однако уже сейчас становится понятно, что таких юрисдикций будет не много и в конечном счете они исчезнут.
Темные пулы стали мощным инструментом в мире трейдинга, предлагая участникам рынка множество преимуществ. Эти альтернативные торговые системы обеспечивают уровень анонимности и конфиденциальности, с которым не могут сравниться традиционные биржи, позволяя инвесторам совершать крупные сделки, не влияя на рыночные цены. Используя возможности ликвидности темного пула, трейдеры могут получить доступ к огромному пулу скрытых ордеров, что повышает их способность находить контрагентов и эффективно совершать сделки. С точки зрения трейдеров, альтернативные торговые системы открывают захватывающие возможности. На традиционных биржах каждая сделка видна всем участникам, что может привести к манипулированию ценами или опережению со стороны высокочастотных трейдеров. С другой стороны, темные пулы позволяют трейдерам выполнять крупные заказы, не раскрывая своих намерений более широкому рынку.
Ликвидность в темном пуле в России
Она позволяла инвесторам размещать анонимные ордера, которые исполнялись после закрытия рынков. Скрытые пулы работают аналогично традиционным биржам, но с ключевыми отличиями в видимости и исполнении. На публичной бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа, книга ордеров (список ордеров на покупку и продажу) видна всем участникам. Например, предположим, что инвестор А хочет продать 100 акций определенной акции по цене 50 долларов за акцию, а инвестор Б хочет купить 200 акций той же акции по цене 49 долларов за акцию. Алгоритм ATS будет анализировать эти заказы и потенциально сопоставлять их на основе соответствующих цен и количеств, гарантируя, что обе стороны достигнут желаемых результатов.
Поскольку спрос на ликвидность темного пула продолжает расти, мы можем ожидать, что альтернативные торговые системы расширят свои предложения продуктов. Это может включать включение новых классов активов, таких как криптовалюты или деривативы, предоставляя трейдерам более широкий спектр инвестиционных возможностей. Еще одна точка зрения, заслуживающая внимания, – это точка зрения регулирующих органов и политиков. Хотя альтернативные торговые системы завоевали популярность среди участников рынка, они также вызывают обеспокоенность по поводу прозрачности и потенциальных рисков. Перед регуляторами стоит задача обеспечить справедливость и порядок на рынках, одновременно защищая интересы инвесторов.
В отличие от обычных бирж, где заказы видны всем участникам, темные пулы предлагают уровень конфиденциальности, который может быть очень выгодным для определенных типов сделок. Отчет Celent за 2013 год показал, что в результате переноса блочных заказов в темные пулы средний размер заказа упал примерно на 50%, с 430 акций в 2009 году до примерно 200 акций за четыре года. Основное преимущество торговли в темном пуле заключается в том, что институциональные инвесторы, совершающие крупные сделки, могут делать это, не подвергаясь риску, при поиске покупателей и продавцов. Одной из основных причин появления темных пулов является их способность значительно снизить влияние на рынок крупных ордеров. Когда институциональные инвесторы и трейдеры покупают или продают крупные пакеты акций на публичных биржах, рынок, как правило, движется в неблагоприятном направлении, что приводит к повышению цен покупки или снижению цен продажи.
Эти преимущества делают темные пулы привлекательным вариантом для институциональных инвесторов и трейдеров, которые стремятся оптимизировать свои торговые стратегии и минимизировать расходы. С точки зрения регулирующих органов, основная цель – найти баланс между продвижением инноваций и защитой целостности рынка. Нормативно-правовая база для темных пулов варьируется в зависимости от юрисдикции, при этом каждая страна применяет свой собственный набор правил, адаптированных к ее конкретной рыночной структуре. В Соединенных Штатах, например, темные пулы подлежат надзору со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в соответствии с Положением ATS (Альтернативная торговая система). Этот регламент налагает определенные требования на операторов темных пулов, включая регистрацию в SEC, раскрытие информации об их деятельности и соблюдение правил справедливого доступа. Несмотря на эти потенциальные риски, темные пулы все еще популярны среди институциональных инвесторов, стремящихся проводить крупные блочные сделки, минимизируя влияние на рынок.
Дарк Пул присутствует на криптовалютном рынке, предоставляет институциональным трейдерам и инвесторам возможность совершать конфиденциальные и ликвидные сделки с цифровыми активами.. Большая часть этих сделок формируют крупные по финансовые учреждения , информация о которых не выводится на общие торговые площадки, то есть такие торги проходят в анонимном порядке. Частные брокерские компании способствуют торговле в темных пулах, сопоставляя заявки на покупку и продажу, консолидируя торги и запрашивая цены, чтобы обеспечить наилучшие условия торговли. Конфликт интересов и подставные лица — основные факторы давления на частный рынок, которые беспокоят крупные корпорации и других инвесторов в темные пулы. Однако торговля ценными бумагами в массовом порядке на частных рынках не влияет на вторичный рынок.
Частные пулы и взаимные фонды предоставляют крупным корпорациям ряд преимуществ, позволяя торговать с минимальной прозрачностью и другими преимуществами. Несмотря на неоднозначность дарк-пулов и очевидное преимущество, которое они дают крупным организациям перед участниками публичного рынка, они жестко регулируются SEC, которая приняла закон о создании дарк-пулов в апреле 1979 года. Правило подразумевает, что котирующимися акциями можно торговать вне биржи, используя внебиржевые площадки.